日期：2025-11-27 10:36:05
从食品巨头到五金连锁，美国企业正警告新一轮定价压力正在到来，关税的传导效应已开始显现在商店货架上。零售业高管和分析师普遍认为，随着更高成本的库存陆续到港，消费者和企业所面临的最糟糕局面可能尚未到来。
沃尔玛、塔吉特和百思买等零售巨头近几周均表示，部分与关税相关的价格上涨已开始渗透到食品、家居用品和电子产品中。食品包装巨头J.M. Smucker本周警告，在关税导致其美国咖啡业务利润暴跌22%后，将有更多产品提价。旗下拥有Spam和Skippy等品牌的Hormel Foods也因“大宗商品投入成本急剧上升”而业绩不及预期，其股价在预警后下跌了12%。
增加市场不确定性的是，一个联邦上诉法院在上周五晚间裁定，特朗普总统的大部分全球进口关税超出了其法定权力，但允许这些关税在政府向美国最高法院上诉期间继续有效。这一裁决让零售商和消费者对未来进口商品的成本都陷入了悬而未决的境地。
“你现在无法控制那些可控因素，”Gap前首席执行官、时尚品牌Alex Mill现任主席Mickey Drexler在最新的关税动态发生前对雅虎财经表示：
“相对于零售和利润而言，你根本不知道商品的成本会是多少……我认为我们根本还没看到最糟糕的情况。”
成本传导：零售商称涨价不可避免零售业高管警告称，随着新一批成本更高的库存到货，未来将出现更多价格上涨。这一压力迫使各种规模的零售商必须做出决断：自己能够吸收多少成本，以及最终有多少必须转嫁给消费者。
“我们在尽可能长的时间里，将价格保持在尽可能低的水平，”沃尔玛首席执行官Doug McMillon上周表示：
“随着我们以关税后的价格水平补充库存，我们看到成本每周都在持续增加，预计这种情况将持续到第三和第四季度。”
这种成本传导机制正在对消费市场产生直接影响。而关税带来的价格压力正进一步加剧美国经济的“K型”分化。Sevens Report Research创始人Tom Essaye对媒体表示，高收入消费者仍在支撑经济，而低收入消费者则因感受到关税和通胀的冲击而备受挤压。
消费者信心的恶化已成为普遍现象。密歇根大学8月份的消费者信心调查显示，该指数环比下降近6%，同比下降超过14%。其中，消费者对未来一年的通胀预期从4.5%升至4.8%，耐用品购买条件指数则降至一年来的最低点。
调查总监Joanne Hsu指出，这种信心下滑在“不同年龄、收入和股票财富的群体中”都很明显，凸显了价格焦虑的普遍性。
行为转变：折扣零售商在“价值购物”中受益谨慎的消费心态正在重塑美国人的购物方式，不同收入水平的家庭在消费地点和方式上都变得更具选择性。
惠而浦首席执行官Marc Bitzer指出，消费者正“选择转向低端产品”。宝洁公司首席执行官Jon Moeller也表示，他观察到消费者在其品牌组合内出现了“温和的消费降级”，例如选择更便宜的Gain系列洗衣液。
为沃尔玛、梅西百货、TJX公司和亚马逊经销商等供货的United National Consumer Suppliers首席执行官Brett Rose则将这种行为描述为“替代性”购买，而非纯粹的消费降级。Rose解释道：
“消费者会说，‘我不会买Jo Malone的蜡烛，但会买一支价格合适且品质出色’的蜡烛，我可以走进TJX、Ross或Marshalls，仍然能以更低的价格找到那些品牌。”
这种消费动态帮助了平价和折扣零售商获取市场份额。Dollar Tree、Five Below和TJX Companies等连锁店近几个月均报告需求增强。自年初以来，这三家公司的股价分别上涨了约45%、37%和14%。
然而，随着关税持续改变价格格局，消费习惯也在不断演变，前方的道路远非清晰。正如零售业资深人士Drexler所言：
“如果有人说他们有答案，我希望他们能给我打个电话，告诉我答案是什么。”
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