日期：2026-09-03 10:52:05
5月29号晚上，通业科技发公告说：不买了。本来想花5.61亿，把做电力芯片的思凌科91.69%股权拿下，结果拖了快10个月，最后还是黄了。不是谁违约，也没打官司，就一声“算了”。
这事一开始挺认真。2025年8月说要100%买下，后来改成91.69%，还定了协议，连配套的6%股份转让、无息借款都安排好了。通业科技是搞轨道交通电源的，思凌科是中科院背景出来的芯片公司，做电网通信芯片的，两家看着挺搭。
可越往后越不对劲。思凌科主要客户是国家电网，钱啥时候到账，得看人家年度预算批没批、招标走没走完、设备验没验收。一整年里，大钱基本集中在下半年进账，上半年几乎没收入。这叫“季节性波动”，不是公司不行，是行业就这样。
问题来了：如果2026年上半年就把交易做完，那从交割到年底这段时间，思凌科大概率还要亏——按协议，这笔亏的钱，得由思凌科核心团队赔给通业科技。但他们算了算，赔不起，也不愿背这个锅。那拖到下半年再交割？思凌科的股东等不了，他们想早点套现。
就这么一个时间差，两边都卡死。不是谈不拢，是根本没法调和。一边是国企采购的慢节奏，一边是上市公司推进重组的硬 deadline，中间没缓冲带。
通业科技一季度亏得比去年多三倍，财报里直接写了“并购服务费增加”。为了这事，公司2025年年报还说不分红，手头本来就紧。尽调做了好几轮，钱也花了不少，最后发现：标的还在亏，估值却是按以前赚钱时候定的，溢价快四倍。
配套那些操作，比如控股股东转6%股份、无息借钱，全跟着主交易走。主协议一停，这些全作废。没违约责任，不影响日常经营，但那条“轨交+芯片”的第二增长曲线，暂时画不下去了。
6月1号他们开投资者说明会，但不会讲以后怎么补，也不会画新饼。就讲清楚这次为啥停，花多少钱，亏多少，哪条条款没谈拢。讲完，这事就算翻篇。
通业科技没说错话，思凌科也没骗人，就是两个节奏完全不同的行业，硬凑一块儿，结果谁也没跑赢时间。
通业科技终止收购，电力行业节奏卡死，芯片并购真这么难？
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